部分不銹鋼企業轉產應對壓力 鎳價格高位回落

上?，F貨市場電解鎳報102200-102500元/噸，其中上海市場金川鎳報在102350，俄鎳報在102300附近。

中期邏輯：上周，精煉鎳現貨進口轉成虧損，并且部分交易日虧損幅度較大，繼續限制進口；國內鎳倉單下降速度放緩，但是延續下降格局；鎳價中期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球范圍內精煉鎳供應幾乎環比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

短期邏輯：上周，國內現貨市場俄鎳對金川鎳的貼水再度收窄至150元/噸，現貨市場成交整體氛圍一般；鎳鐵整體利潤較好，目前對鎳價轉弱，加上鎳礦價格漲幅不高，整體鎳鐵對鎳價的支撐能力降低。因印尼一期不銹鋼的沖擊，國內精煉鎳短缺程度降低，而二期影響存在一定的不確定性，短期國內精煉鎳能否發生持續的短缺則存在一定的不確定性，故此短期鎳價以謹慎為主。

走勢分析：

日內走勢：11月7日以及夜盤，上期所鎳價高位回落。

7日，進口鎳對金川鎳的貼水收窄至50元/噸附近，進口鎳現貨對無錫電子盤則轉成貼水50元/噸，現貨成交依然一般。

7日，鎳倉單持平，近期鎳倉單下降速度已經極為緩慢，國內真實的精煉鎳需求因青山一期的沖擊而大幅收窄。

另外，精煉鎳進口虧損則有所收窄，從虧損1000元/噸以上，收窄至虧損500元/噸左右，我們在周報中曾推薦短期內外反套的策略。

鎳鐵鎳礦方面，鎳鐵鎳礦價格保持平穩，鎳鐵冶煉利潤依然維持在高位，當前鎳鐵依然是產業鏈利潤最好的環節。

不銹鋼市場方面，依然比較低迷，現貨市場不銹鋼價格仍然在有所走低，因預期青山后續的沖擊，市場接貨十分謹慎，鋼廠也沒有信心過度挺價。

另外，消息面顯示，部分不銹鋼企業已經轉產普碳鋼，短期退出不銹鋼領域，不銹鋼市場繼續為青山后續沖擊做出準備。

綜合情況來看，因目前國內不銹鋼市場繼續在為后續青山沖擊做出準備，因此，對于精煉鎳需求比較弱，鎳鐵雖然依然存在支撐，但印尼鎳礦潛在增量的預期之下，整體鎳價表現偏弱。